Comme chaque année, fidèle au poste et à ses convictions, en toute humilité et toujours aussi patriote, Warren Buffett a publié sa lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, lettre dans laquelle il revient sur l'exercice précédent et évoque la performance des entreprises aussi nombreuses que diversifiées que Berkshire possède (Geico, Burlington Northern Santa Fe, Lubrizol et j'en passe) ainsi que celle des participations dans des entreprises côtées - ce qui est déjà bien plus intéressant pour tout individu non-actionnaire de Berkshire Hathaway. Il a laissé entendre que Berkshire était encore en quête d'acquisitions, mais il a été quelque peu moins incisif que l'année dernière. Voici donc les éléments les plus importants que j'ai identifiés.
- Le successeur de Warren Buffett a été identifié mais n'a pas été nommé après l'épisode Sokol qui a écarté le prétendant le plus sérieux. Il est par ailleurs précisé que deux successeurs potentiels de secours ont été choisis, nous ne sommes jamais à l'abris d'un nouveau Sokol... Je ne me perdrai pas en d'infructueuses conjectures comme le font la plupart des rares journaleux actifs le samedi, car ce n'est pas pour tout de suite et qu'honnêtement, ce peut être n'importe qui parmi les nombreux fidèles de Warren. C'est une bonne nouvelle pour Berkshire, mais la meilleure nouvelle est sans doute que Warren Buffett a été très clair: il reste en bonne santé et n'a pas prévu de s'en aller de si tôt.
- Warren Buffett est satisfait de la plupart des activités de Berkshire, mais il est revenu sur sa prédiction de l'an dernier, en mars 2011: il était persuadé que l'immobilier se reprendrait rapidement (dès 2012). A ce propos, il se décrit "dead wrong" et concède que cela a et aura des conséquences sur certaines activités de Berkshire et en particulier sur Clayton Homes, le plus grand constructeur de maisons individuelles aux USA et propriété de Berkshire. Néanmoins, il reste confiant dans les perspectives de redressement de l'immobilier à terme grâce à la croissance démographique et à un nombre croissant de foyers. Warren Buffett estime que le nombre de constructions pourrait retrouver le niveau de 1 000 000 (contre 600 000 actuellement) plus vite qu'on pourrait le croire, et le grand patriote qu'il est d'ajouter que le taux de chômage retombera alors à un niveau très faible. Encore plus patriote ce cher Warren: il a indiqué que 95% des 8.2 milliards de dollars d'investissements réalisés par les entreprises de la galaxie Berkshire avaient été réalisés aux USA. Il a réitéré sa désapprobation quant à ceux qui investissent sur l'or ainsi que ceux qui misent tout sur des placements monétaires, pour l'Oracle seuls sont valables les investissements dans des activités productives. Je pense que les Gold Bugs ne manqueront pas de revenir sur ces propos si l'once continue de s'apprécier (vous savez ce que j'en pense si vous me suivez sur Twitter).
- Une page s'est tournée en 2011 avec le rachat des actions préférentielles obtenues par Berkshire en 2008 auprès de sociétés en mal de capitaux: Goldman Sachs, General Electric & Swiss Re. Et ce pour un total de 12.8 milliards $ au total. Cela a pour incidence de réduire les revenus annuels de Berkshire à hauteur de 1.2 milliard $. Il est cependant important de se souvenir que Warren Buffett le chevalier blanc est venu au secours de Bank of America l'année dernière en échange d'actions préférentielles qui donnent droit à Berkshire un paiement annuel de 6%, pas suffisant pour combler la perte de revenus liés à GS, GE et Swiss Re, mais un bon moyen de générer du cash. A noter également que ce "sauvetage" (le mot n'est pas trop fort) donne droit à Berkshire d'acheter 700 millions d'actions ordinaires de BofA pour 7.14$, et ce jusqu'en 2021. Aux cours actuels, cela représenterait 518 millions $ de plus-values instantanées. Un bon début.
- La grande prise de participation de l'année 2011 enfin: IBM. Berkshire a accumulé 5.5% des actions IBM et est ainsi devenue le premier actionnaire du groupe pour un coût total de 10,85 milliards $, un record pour la firme d'Omaha. IBM constitue désormais la 2ème ligne la plus importante du portefeuille de Berkshire Hathaway, juste derrière Coca-cola mais devant Wells Fargo (renforcement au capital en 2011).
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| Portefeuille de Berkshire Hathaway au 31 Décembre 2011 |
Pour les adorateurs de l'oracle d'Omaha, je sais qu'ils sont nombreux, si cette lecture ne suffit pas, voici la lettre en intégralité (22 pages): Warren Buffett's letter to shareholders 2011. Les vrais fans iront à Ohama, Nebraska, pour voir Warren en personne et pour pouvoir participer au tournoi de lancer de journaux qui y sera organisé. Toujours le mot pour rire n'est-ce pas? Tous ceux qui feront mieux que Warren auront droit à une Dilly Bar, un produit... Berkshire Hathaway.
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