La restructuration de la Grece : Analyse de texte

L'Eurogroupe vient à l'instant même de finir sa conférence de presse sur l'accord de la restructuration de la dette grecque.

A la fin de ce billet vous avez le document officiel de l'annonce. Au delà de l'effet d'annonce certains points sont intéressants.

1/ Mener à bien le programme de privatisation = "carry out fully the privatisation plans ".

Autant vous dire que si l'Acropole ou le Parthenon se vendent ils vont être mis aux enchères sur Ebay pour que le consortium de banquiers et la BCE retrouve son argent.

Plus sérieusement les sociétés semi-publiques ou publiques vont être privatisées et donc des restructurations vont avoir lieu, ça peut être violent mais dans ce cas probablement nécessaire.

2/ Nous invitons la Commission à augmenter significativementet de facon permanente la présence de la Task Force sur le sol grecque = "We invite the Commission to significantly strengthen its Task Force for Greece, in particular through an enhanced and permanent presence on the ground in Greece, in order to bolster its capacity to provide and coordinate technical assistance"

Grrr, ça fait froid dans le dos, j'imagine déjà une bande de Men in Black débarquant au milieu des producteurs de feta pour vérifier qu'ils paient bien leurs impôts. A moins que par présence d'une task force ils envisagent une présence policière, armée ou peut être même l'ONU ???

Plus sérieusement, l'argent a été apporté, mais il ne sera donné qu'en échange de réforme. Et la troika par cette citation très violente et assez unusuelle ne veut pas se faire rouler dans la farine. Elle veut voir sur place les restructurations fiscales notamment qui vont être mises en place. Il faudra définir le champs d'action de ce personnel de la task force car comme dans l'armée il faut des "règles d'engagements".

3/ L'Eurogroupe va mettre en place un suivi trimestriel des dépenses budgétaires de l'état grec, afin de suivre trimestriellement le paiement par le compte séquestre au paiement de la dette de l'état.

WHAT ?!?! UN COMPTE SÉQUESTRE (segregated account), alors j'en avais déjà parlé comme ca, mais là c'est génial. Tout simplement l'argent de la restructuration n'ira pas dans les caisses de l'état grec mais restera sur un compte séquestre détenu probablement par la troika ou la BCE... Du coup les grecs ne pourront pas utiliser cet argent pour payer des vacances aux bahamas à leurs ministres qui ont travaillé dur a la restructuration.

Plus sérieusement cette idée de compte séquestre est une excellent idée comme je l'avais déjà évoqué.

4/ La regle d'or, l'Eurogroupe accueille favorablement l'intention des autorités grecques d'introduire ...bla bla bla ... la régle d'or (Le % de dette payé vs PIB) dans sa constitution dans les 2 mois ! = " the Eurogroup in this context welcomes the intention of the Greek authorities to introduce over the next two months in the Greek legal framework a provision ensuring that priority is granted to debt servicing payments. This provision will be introduced in the Greek constitution as soon as possible."

Bon ben voila un gros tant d'ennuies à venir. La règle d'or sur l'endettement du pays doit être rajoutée dans la constitution grecque d'ici 2 mois, je suis prêt a parier que ça ne va pas se faire sereinement. Que ça va faire des remous et que les marchés vont pas aimer. Mais l'intention est bonne, Alain Lambert avait suggéré de le faire également pour la France, je soutiens cette idée de rajouter un peu d'orthodoxie financière et fiscale dans la gestion de notre pays (ça changerait).

5/ L'objectif de désendettement
AH enfin le résultat de tous ces effort, l'objectif de résultat assigné à la Grece est 120.5% d'endettement vs PIB en 2020. Pour info, ce ratio est aujourd'hui de 165% et celui de la France 85%. L'Italie 120%....(c'est la prochaine cible des marchés).

6/ La somme déboursée par l'Europroup
L'Eurogroup va rajouter 130b€ au pot du FESF d'ici 2014.

Je me délecte de cette annonce car en Janvier 2012 Monsieur Baroin (Ministre du Budget avait annoncé fièrement " il n’y a pas besoin d'agir sur le FESF actuellement" car il "conserve intacte sa capacité de prêt". Ce à quoi j'avais répondu que c'était faux ICI et c'était déjà joué d'avance dés Novembre 2011 où j'expliquais que la structure du FESF était morte née car sous capitalisé ICI

Bref, tout cela va vraiment dans le bon sens. Les méthodes employées sont les bonnes. Reste à analyser les hypothèses de croissances, de réduction des coûts,... utilisés par l'Eurogroupe pour arriver à cette solution. N'ont ils pas été trop optimistes ou trop violentes ? Nous nous sommes procuré le business plan confidentiel qui leur a servi de base de travail. On le regarde on vous revient...

Margin Call
expect us.

Voici l'annonce officielle de l'Eurogroupe

Eurogroup Statement