La deadline se rapproche les amis, les créanciers privés d'Athènes ont jusqu'à jeudi (20:00 GMT) pour répondre à l'offre d'effacement de dette grecque, le fameux PSI (Private Sector Involvement). Pour l'instant, seulement 14% des détenteurs de titres grecs ont décidé de participer à l'effacement. Alors que certains acteurs commençaient déjà à se réjouir en pensant que la crise était "terminée", les marchés se sont montrés sceptiques quant à l'efficacité de ce plan. En effet, le CAC vient de perdre -3,5% sur la journée !!!
Quels sont donc les dangers du PSI ??
Le schéma ci dessous publié par BNP Paribas nous montre les différents scénarios possibles en fonction du taux de participation, et ça n'annonce rien de bon.
L'idéal pour Athènes serait que le taux de participation excède 95% afin d'effacer une grosse partie de la dette sans pour autant activer les Clauses d'Action Collectives (CAC). En effet, ce sont ces CAC qui posent problème car s'ils sont activés alors Athènes pourra obliger tout ses créanciers à subir une perte sur la dette grecque qu'ils détiennent. Vous l'avez compris on ne parle donc plus de participation volontaire, ce qui implique bien entendu un défaut de la Grèce. Et qui dit défaut dit ?? CDS !!! Et oui, si ces CAC sont activés l'ISDA se verra dans l'obligation de déclencher les CDS. Sachant qu'il y'en a environ pour 3,2 Milliards de CDS !
2) Le scénario le plus probable (85% de chances):
Ce scénario prévoit une participation moyenne comprise entre 67% et 95%. Il faut qu'Athènes recueille un minimum de 66% de participation afin de pouvoir activer les CAC. Comme vous pouvez le voir sur le schéma, dans cette configuration il y a 98% de probabilités pour que les CAC soient activés ce qui entrainera donc le déclenchement des CDS.
3) Le scénario catastrophe (10% de chances):
Un scénario peu probable mais qui reste envisageable: la Grèce ne parvient pas à attirer plus de 66% de détenteurs de dette grecque. Et là c'est le drame !! Athènes se verrait dans l'obligation d'abandonner l'idée du PSI et de faire face à un défaut désordonné.
Affaire à suivre ....
à ton avis; quelle scenario est le plus atteindre de ces 3 ?
RépondreSupprimeret merci
Selon moi le scénario N°2 reste de loin le plus probable, il y a très peu de chances que la participation atteigne moins de 66% car le gouvernement grec est en train de mettre une grosse pression sur les créanciers ! Le scénario N°1 est quant à lui bien trop optimiste ! Clairement le scénario 2 reste donc le plus probable !
SupprimerQuelles en seraient les conséquences ?
RépondreSupprimerLes conséquences varient selon le scénario.
SupprimerScénario 1 : Aucune conséquence, l'opération est un succès total, les créanciers acceptent tous de subir des pertes, les CAC ne sont pas activés et les CDS ne sont pas déclenchés.
Scénario 2 : Les marchés sont déçus par le semi échec du PSI, les CAC sont activés pour transformer ce semi échec en réussite et les CDS sont donc déclenchés. Impossible à l'heure qu'il est de connaitre les conséquences du déclenchement des CDS, c'est un marché opaque, on estime qu'il y en a pour 3,2Milliards d'euros mais on ne sait pas qui les détient et qui les a vendu.
Scénario 3 : Conséquences catastrophiques, on entend depuis quelques jours le chiffre de 1.000 Milliards d'euros si la Grèce fait face à un défaut désordonné. Mais il est impossible d'en saisir réellement l'ampleur.
Si le scénario 2 est le plus plausible, concrètement pour l'Europe il se passe quoi ?
SupprimerUne idée ?
Des hypothèses ?
Concrètement cela peut être une bonne chose, l'activation des CAC entrainerait un taux de participation de 100% ce qui rendrait la dette grecque plus soutenable et le FMI décidera peut être d'augmenter sa participation car l'objectif de 120% Dette/PIB semble plus facilement atteignable . Cependant cela ne signifie absolument pas que le cas grec est résolu.
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RépondreSupprimerQuelle est la contribution des participants au PSI ? Ils acceptent que la Grèce ne leur rembourse pas leur dette (ce qui équivaut à un défaut) ?
RépondreSupprimerLa contribution à l'heure actuelle est de 40% selon le Financial Times mais certains journaux grecs évoquent une participation de 76% ... Oui les créanciers acceptent de ne pas se faire rembourser, mais si c'est volontaire cela n'équivaut pas totalement à un défaut. C'est ce que l'on appelle le défaut partiel.
SupprimerA 24h de l'échéance la contribution était de 36%, les 40% du FT sont donc quand même plus plausible lol
RépondreSupprimerSont mignons les journaux grecs mais bon...